紫心集团（SGX: 42W）研判
公司分析与年报解读 · 道纳解决方案
编制日期：2026-09-25 | 用途：内部研判 | 依据：紫心集团介绍 2024-08-09 简版、FY2022—FY2026 年报（财年截至每年 3 月 31 日）
分析卷
卷一 · 事实卷
以红薯为核心的全产业链农业食品企业，新加坡凯利板上市，核心运营主体为福建连城的福建紫心生物薯业。合并推介材料与 FY2022—FY2026 年报：基本面、业务与收入结构、布局与规划、五年财务、现金流、供应商预付款、审计与重述、股本股东、材料对照、风险与判断。
- FY2026 营收 6.07 亿元（+43%），净利润 6,447 万元，净现金 1.37 亿元
- 经营现金流负 3,258 万元，钱压在 2.27 亿元供应商预付款上，连续五年为关键审计事项
- 与推介材料不符：深圳种源只持股 20%，东南亚四国子公司在年报中不存在
- 没有控股股东，两年股本增加 45%；市盈率约 5.6 倍、市净率约 0.5 倍
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卷二 · 方案卷
紫心的五个缺口与道纳的对位、参与边界、五条路径、推进节奏、对价结构与首次面谈的六个问题，已按年报结论调整。
- 核心判断：紫心不缺利润，缺让利润被市场相信的那一层（市净率约 0.5 倍）
- P0 预付款穿透（0—4 周）：查清 5 家关键供应商和 2.27 亿元预付款的交付情况
- P1 供应链数据体系：从预付款到成品的全链路追溯；P2 海南、泉州项目包，紫心做轻资产运营方
- P3 投资者关系与产业战投，P4 东南亚出海支持，P5 饲料对接列为储备
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原始材料
来源
紫心集团自制推介材料，2024 年 8 月版。含集团架构、产业链模式、荣誉与专利、产品系列、渠道、已投项目与国内外十年规划；未披露财务数据。
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